Muy dificil será ordenar la economía desquisiada que dejan.

Perspectivas en el Sector Interno El resultado de la segunda vuelta para elegir al Jefe de Gobierno de la Ciudad no ha modificado el comportamiento de los mercados a pesar que la diferencia a favor del supuesto amplio ganador fue muy escasa. Pueden realizarse toda clase de interpretaciones respecto de las razones, pero desde un punto de vista simple ha quedado claro que la actual administración cuenta con un cerrado núcleo ideológico que aun sin recibir una señal u orden se comporta en forma notablemente unificada e impermeable a cualquier otra motivación que mantener a la actual administración en el poder. En este caso – con mucho éxito – volcando todo su apoyo al candidato que más daño puede causar a la polarización que intenta un partido de la oposición. Sumado a eso el inicio de las vacaciones de invierno que generaron 4% de disminución en los votantes provocó una inesperada cerrada disputa, que, por tratarse de aliados en las elecciones generales con una visión similar en cuanto a lo económico, no ha sobresaltado a los operadores, pero tampoco modificará la tendencia negativa de los números macroeconómicos. La administración que asuma el 10 de diciembre no podrá seguir haciendo lo mismo. Hay varios indicadores muy concretos que así lo indican: 1) disminuyó el precio internacional del gas y se eliminaron los subsidios energéticos, pero el déficit fiscal sigue sin cambios; 2) también cayeron mucho las importaciones de energía, pero el superávit comercial sigue negativo; 3) hubo cosecha record, pero la rentabilidad del productor es muy baja y variada según su tamaño, los más chicos son los que menos ganan; 4) la cosecha es record y la emisión monetaria también es record, pero el nivel de actividad económica interno sigue disminuyendo. El déficit, aun con los subsidios desacelerados sigue tan elevado que demuestra bien a las claras que el problema fiscal de la Argentina ya no es una cuestión de subsidios, sino de razones mucho más difíciles de corregir. El déficit entre ingresos y gastos del gobierno es muy alto y convierte a la deuda pública – a pesar de su gravedad – en un segundo tema: los intereses que genera la deuda interna son bajos, pero el problema está en el gasto. En 2015, el déficit será mayor a $ 300 mil millones, más del doble que en 2014 y más de 6 puntos del PBI. El aumento se produce a pesar de que los subsidios suben mucho menos que el año pasado. Esto significa que el resto del gasto público aumenta mucho más que la recaudación de impuestos. Este año, el gasto público crecerá 45% y la recaudación total solamente 30% anual. Cubrir esos 15 puntos con emisión monetaria es excesivamente peligroso y nada sencillo de corregir. El panorama para la siguiente administración del signo que sea, para los mercados, para la población en general y en especial para los jubilados y subsidiados es sumamente oscuro. En este año no habrá superávit de ningún tipo, aun con las importaciones de energía bajando, con la recesión que la administración no puede ocultar y con las importaciones controladas. Esto es una señal de que el problema externo de la Argentina es mucho más que una cuestión energética y de desbalances sectoriales sino que se compone de una crisis exportadora y de competitividad provocada por las medidas adoptadas para llegar sin problemas a las elecciones. Sorprende la mansedumbre de una población que vive una inflación del 25/30%, comprando alimentos en cuotas, con los salarios reales más bajos del continente para los segmentos desprotegidos y con un nivel de precios superior al de los países más desarrollados. Sorprende que aun subsista un 30% de la población que cierra por completo su percepción a la realidad. En 2015, la menor importación de energía sirvió solamente para compensar la menor exportación de soja. El superávit comercial no existe más porque el resto de la exportación (no la soja) disminuye más que el resto de la importación (no energía). El tema a evaluar ahora es: más recesión o déficit comercial. Que este año la rentabilidad de muchos productores de soja no sea buena aun con cosecha y rindes record, indica que con los precios internacionales no tan altos la deficiente política agraria, los costos internos crecientes y las retenciones han superado el límite. Con los precios actuales, los productores de campos de bajo rinde pierden plata. La soja no puede valer menos de US$ 400 para que al menos se gane en los campos de soja con rindes más altos. En 2015 la cosecha de soja generará un impacto positivo sobre el nivel de actividad perol creciente gasto público tiende a sostener el consumo y empujar la obra pública. Pero el resto no acompaña y el PBI de 2015 no crecerá, probablemente disminuya, eso lo sabremos durante una nueva gestión. El contexto internacional no ayuda a corregir los desequilibrios internos. El dólar en el mundo está más fuerte y las monedas regionales más débiles, el precio de los granos se ubica es más bajo y la actividad en Brasil no levanta. Perspectivas en el Sector Externo Por todo lo que hemos comentado, difícilmente la actual sea una semana relajada desde el punto de vista político, y las diversas cotizaciones del tipo de cambio comenzarán a acaparar la atención. En efecto, el precio del dólar billete en el mercado libre superará los $14, tocando máximos para el año. Esto será así a pesar de la estacionalidad favorable de comienzos de mes, cuando se permite adquirir dólares a precio oficial para que los ahorrista lo vuelquen luego al mercado libre para aprovechar la diferencia en las cotizaciones, aumentado la oferta y conteniendo el precio. No será suficiente. También la versión contado con liquidación mostrará una tendencia creciente en sus cotizaciones, superando los niveles de $13,2 recientes lo cual generará una nueva brecha entre esta cotización y la oficial en 47% como mínimo (el máximo nivel en lo que va del año y comparable con los registros de enero de este año y previamente con los de noviembre 2014).