Las monedas de las "economías emergentes" se han devaluado drásticamente con respecto al dólar
Estados Unidos demuestra de nuevo su capacidad para presionar el sistema financiero mundial, aunque tambalié al mismo sistema capitalista en crisis desde 2008.
La volatilidad cambiara de las monedas de las economías emergentes se explica mediante las políticas de la reserva federal de Estados Unidos. Además se prevee (y está ocurriendo) una descapitalización de los países en vías de desarrollo por fuga de inversionistas hacia Estados Unidos. Dichas inversiones no son necesariamente productivas, muchas son solo especulativas (bonos, activos y demás inventos del capitalismo salvaje).
En el caso de México la descapitalización ocurrió desde el sexenio de Vicente Fox (2000-2006). El peso mexicano estaba recuperandose frente al dólar pero bastó un solo día para que perdiera su avance.
La volatilidad cambiara de las monedas de las economías emergentes se explica mediante las políticas de la reserva federal de Estados Unidos. Además se prevee (y está ocurriendo) una descapitalización de los países en vías de desarrollo por fuga de inversionistas hacia Estados Unidos. Dichas inversiones no son necesariamente productivas, muchas son solo especulativas (bonos, activos y demás inventos del capitalismo salvaje).
En el caso de México la descapitalización ocurrió desde el sexenio de Vicente Fox (2000-2006). El peso mexicano estaba recuperandose frente al dólar pero bastó un solo día para que perdiera su avance.
Un 'volado' cambiario
Los tipos de cambio de las monedas en el mundo, incluyendo al peso, han entrado a una etapa de alta volatilidad, debido en parte a las políticas de la Reserva Federal de Estados Unidos
La historia en los mercados cambiarios es enigmáticamente similar en estos días: una volatilidad no vista desde hace mucho tiempo en las monedas del mundo.
De acuerdo con datos recopilados por Bloomberg, 19 de las 24 monedas de países emergentes han perdido valor contra el dólar en el último mes, ante una retirada de las posiciones de los inversionistas mundiales en sus monedas.
Otra manera más intuitiva de verlo es a través del índice Big Mac, creado por la revista The Economist en 1986. La idea es que el mismo bien debe costar los mismos dólares en cualquier parte del mundo si el tipo de cambio no está sobre o subvaluado.
Por ejemplo, si el precio de una hamburguesa Big Mac en Estados Unidos es de 4 dólares y el tipo de cambio respecto al peso es de 12, se esperaría que el precio de esa hamburguesa en nuestro país fuera de 48 pesos.
Si el precio es mayor, se puede decir que la moneda está sobrevaluada, y vice-versa.
Desde luego se trata de una manera creativa, pero poco científica, para medir los tipos de cambio entre países, pero si el error es consistentemente el mismo, su cambio a través del tiempo puede decirnos algo sobre la volatilidad.
De acuerdo con el cálculo en el sitio oficial, hay monedas sobrevaluadas, como el peso mexicano, que está casi un 3 por ciento, mientras que el real de Brasil, un 92 por ciento.
Por otro lado, el yen japonés está un 17 por ciento subvaluado.
Pero la fluctuación de estas monedas en las últimas semanas ha sido mayor de lo que comúnmente se ve en los mercados, alcanzando recientemente tasas de cambio de más de un uno por ciento entre día.
La fluctuación va en general en contra de las monedas y a favor del dólar, por el retiro de capitales hacia Estados Unidos, sin embargo, hoy en día, invertir en el mercado cambiario se ha vuelto todo un volado.
La Reserva carga la culpa
Entre los factores más importantes para explicar la nueva volatilidad están las acciones de la Reserva Federal de Estados Unidos, que ayer inició su junta periódica sobre política monetaria.
De acuerdo con diversos analistas y cautelosos pronunciamientos de Ben Bernanke, el presidente del banco central estadounidense, el Comité de Mercado Abierto de la institución podría retirar parcialmente los estímulos en los que ha estado viviendo esta economía en los últimos años.
Las implicaciones para el mercado cambiario son profundas, y por lo tanto las expectativas de los mercados se han traducido en la mayor volatilidad que se observa en las monedas.
De retirar los estímulos, la tasa de los bonos estadounidenses aumentaría, creando mayor incentivo para los inversionistas por retirar sus inversiones en países emergentes y comprar bonos o activos en Estados Unidos.
De hecho, la tasa de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años ya ha reflejado las ansiedades del mercado, pasando de 1.63 a 2.18 por ciento del primero de mayo a ayer.
El año pasado en las mismas fechas, la tasa para el mismo instrumento fluctuaba entre 1.34 por ciento.
La retirada de capitales de forma masiva es una de las preocupaciones más grandes del Banco de México y es lo que ha estado presionando a la baja las monedas de economías emergentes, como Sudáfrica, Brasil y México.
Historia sin precedentes
En cierto sentido, lo que se ha vivido en las últimas semanas es consecuencia de políticas monetarias expansionistas que no tienen precedente en los libros de texto.
Si bien la prescripción básica para una recesión económica profunda desde hace siglos ha sido expandir la base monetaria, es decir, crear más dinero, la manera y la profundidad con que esto se ha hecho en los últimos años no tiene precedentes.
Del 2007 a la fecha, los bienes en posesión de la Reserva Federal estadounidense pasaron de menos de mil billones a 3.41 billones de dólares gracias a un programa de compra de activos, implementado tras rebajar la tasa de interés hasta un cero por ciento.
El programa de compra de activos, conocido como relajación cuantitativa, no tiene precedentes en la historia y por lo tanto tampoco se conocen las consecuencias que tendrá en la economía una vez que sea retirado.
La volatilidad de las monedas es uno de los síntomas que han salido a relucir en estos días con la simple expectativa de retirar una parte de la relajación cuantitativa. ¿Qué pasará una vez que todos los apoyos sean retirados?
Algunos especulan que se romperá una burbuja en los mercados financieros o que vendrá otra recesión gracias al aumento en los costos de financiar la enorme deuda con la que carga el gobierno de Estados Unidos, pero a ciencia cierta nadie tiene idea de lo que se avecina.
